苯乙烯不宜过分低估 或走出一波反弹

下游企业利润颇佳，待工业用电限制解除，其开工负荷有望上升，苯乙烯需求也将因此增加。此外，国际原油价格处于高位，乙烯价格相对坚挺，成本端的支撑也不容忽视。上述因素提振下，苯乙烯价格不宜被过分低估，其近期很可能走出一波反弹行情。

受煤价走势和整体化工板块氛围的影响，10月苯乙烯期价冲高回落。截至10月29日，主力合约报收于9367元/吨，月内收涨0.89%。

成本仍然具有支撑

下半年以来，随着煤炭价格的大幅上涨，苯乙烯企业的生产经营状况恶化，由微利转为亏损。受此影响，苯乙烯企业不得不降负生产。截至10月28日，苯乙烯装置开工负荷为74.13%，较去年同期下降11.38个基点。而近期，煤炭价格深度下挫、纯苯价格有所下行，造成苯乙烯生产成本下滑。不过，苯乙烯上游乙烯属于油化工产业，其价格处于高位，故成本对苯乙烯仍然具有较强的支撑作用。截至10月27日，苯乙烯企业平均亏损255元/吨，亏损幅度相对前期缩小，可能会刺激苯乙烯企业复产。

目前，发改委对煤炭价格进行了管制，现货供应紧张的问题也正在缓解。不过，国际原油价格处于高位，乙烯价格相对坚挺。整体来看，苯乙烯企业依然处于亏损状态，在上游成本的支撑下，其价格下跌空间有限。

库存呈现下降态势

截至10月25日，苯乙烯社会库存为11.99万吨，较前一周下降2.47万吨，降幅为17.07%；较去年同期下降11.74万吨，降幅为49.47%。与此同时，苯乙烯商品库存为8.99万吨，较前一周下降2.12万吨，降幅为19.08%；较去年同期下降12.74万吨，降幅为58.63%。苯乙烯库存开始消化，对价格形成一定支撑。

后期需求有望增加

苯乙烯三大下游中，PS领域开工负荷为75.82%，较去年同期下降8.31个基点；ABS开工负荷为84.8%，较去年同期下降17.2个基点；EPS开工负荷为63.03%，较去年同期下降15.57%。开工负荷下降，苯乙烯下游企业的利润也较前期缩水，但整体仍处于盈利状态，其中ABS领域利润最佳。截至10月28日，PS生产利润为880元/吨，EPS普通料生产利润为825元/吨，ABS生产利润为5000元/吨。

苯乙烯下游企业开工负荷的下滑更多的是受限电和环保巡查的影响，并不是企业亏损所致，这和其他化工品的下游存在明显区别。近期，华东地区工业限电出现松动迹象，后期随着限电影响的解除，苯乙烯三大下游开工负荷有望回升，苯乙烯需求也将随之增加。

后市预测

10月中旬以来，苯乙烯期价的走弱主要是成本下滑所致，但目前乙烯价格处于高位，成本端并不具备持续下行的基础。供需方面，苯乙烯上下游开工负荷均较去年同期有所下滑，但上游是企业受亏损影响主动降负，下游是受限电影响被动降负，待工业用电限制解除，下游开工就有望恢复。在这种情况下，不宜过分低估苯乙烯价格，其近期很可能走出一波反弹行情。