接着卖！赢创出售SAP（高吸水性树脂）业务进入尾声

据悉，赢创出售SAP（高吸水性树脂）业务的进程已经接近尾声。知情人士称，竞标者已经提交了最终报价，约为2亿～2.5亿欧元，而赢创的预期报价是这个价格的两倍左右。

目前有关出售的最后决定尚未作出，根据业内专家预计，赢创可能会接受较低的出售价，以便与该业务部门划清界限，该部门已不再是其核心业务的一部分。赢创和竞标者拒绝对此事做出评论。

剥离功能材料业务的一环

早在2020年，在赢创以34亿美元的价格将其甲基丙烯酸酯业务出售了之后。公司就表示，正在为其SAP业务"探索战略选择"，并准备将该业务划分为一个独立部门，为可能的出售或合资企业做准备。

赢创是全球第三大的SAP制造商，仅次于日本触媒和巴斯夫。据统计，赢创的SAP业务年销售额不到10亿欧元，EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为7000万～8000万欧元。如今这项业务面对着来自下游的挑战，宝洁、安泰士等纸尿裤生产商现在通过改变产品设计而非吸水树脂本身来实现差异化。

SAP部门隶属于总销售额达36亿欧元的功能材料业务线，赢创已将其列入剥离名单，作为其战略转型的一部分。赢创已经完成了剥离该部门的第一部分。

赢创首席执行官Christian Kullmann表示，集团希望剥离资本密集型和低回报率的业务，转而拓展利润更丰厚的特种化学品业务。预计这将使调整后的回报率从2022年的13.5%提高到长期的18%至20%。赢创发言人表示：“剥离进程正在按计划推进。”

“卡脖子”原料SAP

高吸水性树脂（简称SAP）是一种含强亲水性基团的低交联度高分子化合物，具备强大的吸水性、稳定性、保水性且安全无毒。高吸水性树脂的吸水量，可达自身质量的数百倍，吸水速度快，并且保水性强，即使在受热、加压条件下也不易失水。

据统计，SAP下游消费中，用于生产婴儿纸尿片/裤占总消费量的70%。据专业机构调研，按收入计，2021年全球高吸水性树脂(SAP)市场规模大约为128.9亿美元，预计2028年达到180亿美元。

自2011年以来，我国本土企业在SAP生产工艺上取得较大突破，上海华谊、卫星石化、盛虹石化等一批石化类企业的进入使得生产厂家实现了由上游丙烯酸原材料至中游产品生产的全产业链布局，行业发展格局更加稳固。

据统计，从2014年到2020年，我国SAP行业规模由59.5亿元上升到109亿元，产能由82.8万吨上升到150万吨，均近乎翻了一倍，总产能已迈入国际第一梯队，国际市场份额逐步提升。

尽管产能和规模均持续增长，但截至2022年，SAP的国产替代率仅有30%，国内SAP行业仍存在不少问题：

第一，中国SAP行业高端产品不足，市场被日本触媒等外资企业垄断。

第二，国内低端产能过剩并占据主导位置，产品同质化严重。除卫星石化和万华化学等头部企业具备中高端产能外，其余企业产品同质化严重，行业议价能力差。

第三，技术水平与国际巨头存在明显差距。国内SAP生产尚未达到批量化应用自动化生产线水平，产品稳定性差，生产能耗高，连续生产周期短。